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发布时间:2020-02-18 17:16:53

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产品需求旺盛,盈利能力大幅提升受益于国内固定资产投资稳健增长、“一带一路”国家的基础设施建设需求增加,工程机械行业需求继续保持增长,尤其是公司主营的起重机械类产品,1-6月汽车吊行业销量增速50%以上,大幅跑赢其他子行业。公司加强企业内部管理水平提升,推进产品升级,品牌价值和品牌影响力大幅提升;3)随着收入规模的上升以及历史问题的出清,公司费用下降,资产减值减少,盈利水平大幅提高。塔机受益于装配式建筑需求,同比增长100%以上。公司专注铁精粉、球团矿生产,有望充分受益于涨价带来的业绩高弹性;矿储下滑或倒逼公司开拓新矿源。因矿价涨幅超出我们此前预期,我们上调公司盈利预测,预计公司2019-21年BVPS为4.34/4.74/5.21元(前值4.31/4.68/5.13元),PB 1.45/1.33/1.21倍,可比公司平均PB(2019E)为2.08倍,考虑公司铁矿储量远不及四大矿山,给予公司2019年1.60-1.65倍PB,目标价6.95-7.16元,维持“增持”评级。私募股权基金运作全程指引电子版2、精益管理,公司费用率水平持续下降。近几年公司毛利率基本稳定在34%左右水平,中间有起伏,但变化不大,同时公司不断加强内功训练,费用率水平有显著下降,今年一季度公司管理费+销售费综合费率为19.7%,较去年下降4个百分点,另外整体财务费用也保持相对比较低的运行水平,同时,公司账面资金超20亿,每年能给公司带来一定的持续稳定利息收益,进一步降低公司的费用水平。

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